아서헤이즈 "비트코인 백만달러 간다" 인터뷰 8-4편, 나 이젠 스테이블 해, 오빠 믿지? Ethena 믿지??!!!!
Ethena 소개: 혁신적인 스테이블코인의 등장
Ethena의 개념 및 구조
Ethena는 이더리움(Ethereum)과 단기 영구 스왑(short perpetual swap)을 결합하여 탄생한 새로운 유형의 스테이블코인이다. 이 혁신적인 구조는 긍정적인 자금 조달(funding)이 있는 경우, 네이티브 수익을 창출한다. Ethena는 이더리움을 스테이킹하고, 중앙화된 거래소에서 이더리움/미국 달러 단기 영구 스왑을 짧게 매도함으로써, 이를 통해 합성 달러를 생성한다. 이 합성 달러는 미국 달러와 1:1의 가치를 유지하는 코인으로서의 기능을 수행하며, Ethena는 이 구조를 통해 안정적인 가치를 유지하려고 한다.
Ethena가 주목받는 이유
Ethena에 대한 관심이 높아진 주된 이유는 그 기반이 되는 이더리움 자체가 네이티브 수익을 제공한다는 점이다. 이더리움 프로토콜은 검증자에게 지급을 통해 자연스러운 수익을 창출하며, 이는 외부 시스템이 아닌 프로토콜 자체에서 비롯된다. 또한, 이더리움의 디플레이션적 성격은 네트워크 사용에 따라 더 많은 이더리움이 소모되기 때문에, 이더리움/미국 달러의 환율이 상승하리라는 구조적인 이유를 제공한다. 이러한 메커니즘은 미국 국채나 다른 델타 중립 전략보다 더 높은 수익을 예상하게 하며, 이를 스테이블코인에 패키징하는 것은 Ethena를 매력적인 상품으로 만든다. *델타가 중립적(Neutral)이란 것은 기초자산의 가격 변동에 대해 옵션 포지션의 손익이 민감하게 반응하지 않는다는 얘기이다. 지수 등락에 따른 이익은 포기하는 대신 옵션의 시간가치 하락 혹은 변동성 증가(감소)에 따른 이익을 취하는 전략이 델타 중립 전략이다.
Ethena의 차별점
Ethena의 핵심 차별점은 그것이 물리적으로 백업된 스테이블코인(예: 테더와 서클)과는 다르게, 전통 금융 시스템에 의존하지 않는다는 점이다. 전통 은행 시스템 없이는 테더나 서클과 같은 스테이블코인이 존재할 수 없지만, Ethena는 암호화폐 생태계 내에서 자체적으로 안정적인 가치를 유지할 수 있는 구조를 가지고 있다. 이는 암호화폐 커뮤니티가 중앙 은행이 아닌, 우리 생태계 내의 다른 대응자들에게 이 중요한 암호화폐 생태계의 부분을 맡기는 것이 더 합리적임을 의미한다.
Ethena의 독특한 접근 방식은 스테이블코인 시장에서 그들의 위치를 강화하고, 암호화폐 커뮤니티 내에서 더 큰 신뢰를 얻는 데 중요한 역할을 한다. 다음 편에서는 Ethena의 시장 영향력과 잠재적 위험 요소에 대해 더 자세히 다룰 예정이다.
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