하워드막스에게 배우는 하이일드 채권 투자

 하이일드 채권이란? 초보자를 위한 간단 설명

하이일드 채권은 신용등급이 낮은 기업이 발행한 채권으로, 높은 이자율을 제공하는 것이 특징임. 일반적으로 신용등급이 높은 기업이나 정부가 발행한 채권보다 위험이 크지만, 그만큼 더 높은 수익을 기대할 수 있음. 이러한 채권은 경제가 침체에서 벗어나 회복될 때 투자하기에 유리한 자산으로 간주됨. 왜냐하면 경기가 좋아지면 신용등급이 낮은 기업들조차도 파산할 가능성이 줄어들기 때문임.

최근 하이일드 채권에 대한 관심 급증

최근 금융 시장에서는 일반 투자자들이 고금리를 주는 건설사, 보험사, 자산운용사의 채권에 많은 관심을 보이고 있음. 이러한 기업들은 신용등급이 상대적으로 낮아 하이일드 채권으로 분류되며, 고금리를 제공해 투자자들을 유혹하고 있음. 하지만 이자 지급이 안정적으로 이루어질지, 만기 시 원금이 온전히 회수될지는 알 수 없으므로 신중한 접근이 필요함.

하워드 막스의 하이일드 채권 투자 접근법

하워드 막스는 하이일드 채권 투자에서 리스크 관리와 신중한 선택이 무엇보다 중요하다고 강조함. 그의 접근법을 요약하면 다음과 같음:

1. 리스크 관리와 분산 투자는 필수적임.

2. 시장 사이클을 이해하고 적절한 타이밍에 투자해야 함.

3. 회사의 펀더멘털을 철저히 분석하고, 상환 가능성을 평가해야 함.

4. 크레딧 스프레드와 기준금리를 주시하며, 경제 상황을 고려한 신중한 접근이 필요함.

5. 포트폴리오 비중을 적절히 관리하고, 장기적 시각에서 투자해야 함.

하워드 막스의 최근 메모에 따르면, 시장에서 리스크를 감수하지 않고서는 높은 수익을 기대할 수 없다는 점을 강조함. 그는 현재와 같은 불확실한 경제 환경에서 하이일드 채권과 같은 자산에 투자할 때, 리스크 관리가 무엇보다 중요하다고 말함. 그러나 리스크를 두려워하는 것만이 답이 아니며, 철저한 분석과 신중한 선택을 통해 충분한 보상을 기대할 수 있다고 조언함. 중요한 것은 지나친 낙관이나 비관에 휩쓸리지 않고, 현실적인 평가를 바탕으로 장기적인 관점에서 투자 결정을 내리는 것임.

하이일드 채권의 위험과 기회

하이일드 채권은 높은 수익을 기대할 수 있지만, 그만큼 리스크도 큼. 특히 한 기업에 많은 돈을 투자하는 것은 위험이 클 수 있음. 투자자들은 이 점을 명심하고, 다양한 채권에 분산투자하는 것이 중요함. 필자는 국채나 특수채, 우량한 회사채와 함께 하이일드 채권에 투자하며 리스크를 관리하고 있음.

KODEX iShares미국하이일드액티브 ETF 투자 포인트

필자는 지난해 말부터 삼성자산운용에서 출시한 KODEX iShares미국하이일드액티브 ETF를 개인연금 및 IRP 계좌를 통해 투자하고 있음. 이 ETF의 주요 투자 포인트는 다음과 같음:

1. 분산투자 가능: 하이일드 채권에서 분산투자는 매우 중요함. 하나의 채권에 투자할 경우 기업이 파산할 위험이 있지만, ETF를 통해 여러 채권에 분산투자하면 리스크를 줄일 수 있음.

2. 사고팔기 편리: ETF는 주식처럼 쉽게 사고팔 수 있어, 시장 상황에 빠르게 대응할 수 있음.

3. 월배당 + 고금리: 이 ETF는 월배당을 제공하며, 연 6.5%~7.0%의 고금리를 기대할 수 있음.

4. 금리 하락 시 자본이득: 향후 금리가 하락할 경우, 채권 가격이 상승해 추가적인 자본이득을 기대할 수 있음.

미국 시장의 변동성과 하이일드 채권의 전망

현재 미국 시장은 발표되는 경제 지표에 따라 오락가락하고 있음. 경기에 우호적인 데이터가 나오면 고금리가 유지될 것이라는 전망이 우세하고, 반대로 비우호적인 데이터가 나오면 경기 침체 우려가 부각됨. 필자는 노랜딩 시나리오를 믿고 있으며, 이로 인해 하이일드 채권에 자금을 계속 모으고 있음.

하이일드 채권의 Spread(가산금리)와 투자 전략

현재 하이일드 채권의 Spread는 3.2%로, 역사적 평균인 5%보다 낮은 수준임. Spread가 낮다는 것은 채권이 고평가되었음을 의미하지만, 필자는 향후 연준의 기준금리 인하가 이 부분을 상쇄할 수 있을 것으로 보고 있음. 다만, 이러한 낮은 Spread는 1년 이내의 짧은 기간 동안 투자할 경우 리스크가 클 수 있음을 의미함.

국내 상장 ETF와 미국 하이일드 채권 비교

필자가 투자하는 KODEX iShares미국하이일드액티브 ETF는 미국의 USHY를 기반으로 한 복제판임. 환율 효과로 인해 수익률이 조금 더 높아질 수 있으며, 30년 국채(TLT) 대비 변동성이 낮아 안정적인 수익을 기대할 수 있음.

엔화 활용 투자 전략

최근 엔화가 다시 오를 가능성이 제기되고 있음. 엔화가 강세를 보일 때 이를 활용한 투자 전략도 고려해볼 수 있음. 예를 들어, 엔화로 표시된 하이일드 채권에 투자하면 엔화 강세에 따른 추가적인 수익을 기대할 수 있음. 또한, 엔화 ETF나 엔화와 연동된 자산에 투자하여 환차익을 노리는 것도 전략 중 하나임. 엔화 강세가 지속된다면, 엔화 채권 투자로 인해 발생하는 이익이 더욱 극대화될 수 있음. 이와 함께, 엔화로 투자할 수 있는 다양한 글로벌 ETF도 살펴보는 것이 좋음. 이는 특히 글로벌 분산투자를 통해 리스크를 줄이려는 투자자들에게 유용할 수 있음.

결론

하이일드 채권은 높은 수익을 추구하는 투자자들에게 매력적인 자산이지만, 그만큼 리스크도 큼. 따라서 신중하게 접근해야 하며, 분산투자와 같은 리스크 관리 전략이 중요함. 또한, 엔화 강세를 활용한 투자 기회를 잘 살펴보는 것도 좋은 방법임. 필자가 선택한 ETF는 이러한 리스크를 줄이면서도 고수익을 기대할 수 있는 좋은 선택지임. 여러분도 하이일드 채권과 엔화 투자 기회를 고려해, 자신의 투자 전략을 세워보길 바람.