유동성 사이클과 자산 거품: 경제의 미래를 좌우하는 요인

자산 거품에 뛰어들 것인가?

용어 설명:

유동성 불안 (Liquidity Uncertainty): 경제 내에서 자산을 쉽게 현금화할 수 있는 능력이 불안정해지는 상황.

통화 인플레이션 (Monetary Inflation): 중앙은행이 화폐 공급을 증가시켜 발생하는 인플레이션.

부채-유동성 비율 (Debt-Liquidity Ratio): 부채의 총액 대비 경제 시스템에서의 유동성 수준을 나타내는 비율.

자산 거품 (Asset Bubble): 자산의 가치가 기초 자산의 실제 가치보다 훨씬 높게 평가되는 현상.

부채 재융자 위기 (Debt Refinancing Crisis): 부채를 갱신하거나 재융자할 수 없는 상황에서 발생하는 금융 위기.

GFC (Global Financial Crisis): 2007-2008년에 발생한 세계 금융 위기.

현재의 경제 상황: 통화 인플레이션

오늘날의 경제는 통화 인플레이션의 영향을 강하게 받고 있습니다. 중앙은행의 유동성 공급이 경제에 큰 영향을 미치고 있으며, 이는 자산 거품의 형성을 가속화하고 있습니다.

통화 인플레이션

부채-유동성 비율의 중요성

부채-유동성 비율은 경제의 안정성을 평가하는 중요한 지표입니다. 이 비율이 균형을 벗어나면, 부채 재융자 위기나 자산 시장의 과열이 발생할 수 있습니다. 중국은 이러한 비율의 불균형을 겪고 있으며, 큰 평가절하가 필요한 상황입니다.

              자산 거품과 경제 정책

자산 거품과 경제 정책

지난 몇 년간, 중앙은행의 유동성 주입으로 인해 자산 가격이 급등했습니다. 그러나 이는 장기적으로 지속 가능하지 않으며, 경제 정책은 이러한 자산 거품을 관리해야 합니다.

금융 위기 방지와 유동성

금융 위기 방지와 유동성

정책 입안자들은 금융 위기를 피하기 위해 유동성을 지속적으로 공급해야 합니다. 이는 미래의 경제 안정성을 위해 필수적이지만, 동시에 통화 가치 하락의 문제를 안고 있습니다.

미래의 투자 전략: 금과 비트코인

종이 화폐의 가치가 하락할수록, 금이나 비트코인과 같은 실질 자산의 중요성이 커집니다. 이는 장기적인 부의 보존 전략으로서 주목받고 있습니다.

결론:

중국과의 협상

중국과의 협상이 열쇠

2025년의 경제 변수 중 하나는 중국과의 협상입니다. 이 협상의 결과에 따라 글로벌 경제의 유동성 사이클이 결정될 수 있습니다. 미국의 협상 전략 변화가 이미 달러 가치에 영향을 미치고 있으며, 이를 주목해야 합니다.

20년 전과는 달리, 현재는 모두 장기 포지션을 취하거나, 아니면 평평하게 유지하는 상황입니다. 이는 절대적으로 맞는 말입니다. 우리는 분명히 통화 인플레이션을 경험하고 있습니다. 지난 몇 년간의 상황을 보면, 부채와 유동성의 관계에서, 특히 슬라이드 32에서 확인할 수 있듯이, 미국, 중국, 일본, 유로존 등 여러 나라의 부채 GDP 비율과 부채 유동성 비율을 비교한 차트가 있습니다. 

이 차트는 중국이 큰 평가절하가 필요한 상황에 처해 있음을 보여줍니다. 다른 나라들은 상대적으로 균형에 가깝지만, 슬라이드 33에서는 선진 경제의 부채를 총체적으로 유동성과 비교하여, 200% 정도가 균형 수준이라고 표시합니다. 이 수준을 넘으면 부채 재융자 위기가 발생합니다. 지난 수십 년간, 2008년, 아시아 금융 위기 등의 사례에서 볼 수 있듯이, 이는 모두 부채 재융자 문제였습니다. 

중앙은행이 시스템을 구제하기 위해 개입하지만, 이 임계값 아래에서는 유동성이 부채에 비해 너무 많아 자산 시장의 붐이 발생합니다. 특히, 지난 10~15년 동안 유동성은 풍부했지만, 코로비드 위기 이후로 재융자해야 할 부채는 많지 않았습니다. 제로 금리로 인해 많은 투자자들이 부채를 2026년, 2027년, 2028년까지 연장했고, 코로비드와 GFC에 대한 대응으로 중앙은행이 유동성을 대량으로 공급했습니다. 

이로 인해 부채-유동성 비율이 낮아져 거대한 자산 거품이 형성되었습니다. 그러나 이러한 비율이 상승하지 않도록 유지해야 하며, 그렇지 않으면 금융 위기가 발생할 수 있습니다. 정치인들은 이를 계속 연장할 수밖에 없으며, 서구의 복지 시스템을 파괴하지 않는 한 이 문제의 궁극적인 해결책은 없습니다. 트럼프도 자신의 임기 동안에는 이를 허용하지 않을 것이라고 말했습니다.

이 상황을 단순히 받아들이고, 시스템이 붕괴되지 않는 연간 옵션 비용이 8%나 10%라고 생각하면 됩니다. 이 비용을 지불하는 대가로 최대한의 위험을 감수할 수 있게 되는 것입니다. 이는 한 번에 80% 손실을 보는 것보다 낫습니다. 

정책 입안자들은 이러한 현상을 통해 통화 인플레이션을 유도하고, 기대를 관리하면서 경제가 붕괴하지 않도록 유지하려 합니다. 유럽에서는 이를 위해 중산층을 더욱 압박하는 부유세를 도입하고 있지만, 결국 종이 화폐의 가치를 떨어뜨리는 것이 핵심입니다. 그래서 장기적으로는 금, 비트코인, 암호화폐를 보유해야 합니다.

이제 중국이 큰 구제 금융을 필요로 하고 있기 때문에, 2025년의 큰 변수는 중국이 될 것입니다. 미국이 중국과 협상을 마치는 것이 빠를수록 좋습니다. 현재 달러 가치가 조금 하락한 것도 협상의 변화 때문입니다.