Ethena와 Bybit 해킹 주요 포인트 – USDe가 안전했던 이유
Bybit $14억 해킹과 Ethena USDe의 안정성: 2025년 DeFi 사례 분석
2025년 2월 21일이다. Bybit에서 발생한 $14억 규모의 해킹은 암호화폐 업계를 뒤흔들었다. 약 401,000 ETH가 도난당하며 역사상 가장 큰 해킹 사건 중 하나로 기록되었다. 그러나 Ethena Labs의 USDe 스테이블코인은 이 혼란 속에서도 안전하게 버텼다. 이 글은 Bybit 해킹 후 Ethena가 USDe를 어떻게 보호했는지, 초보자도 쉽게 이해할 수 있도록 핵심 포인트를 정리한다. USDe의 안전성, 유동성, 리스크를 분석하며, Ethena와 DeFi(탈중앙화 금융)의 복잡한 주제를 세분화하여 설명한다. Google SEO 기준을 준수하며, 통계와 신뢰할 수 있는 자료를 통해 내용을 뒷받침한다.
Bybit 해킹과 Ethena의 빠른 대응 – 무엇이 달랐는가?
Bybit의 해킹은 중앙화 거래소의 취약성을 드러냈다. 그러나 Ethena의 USDe는 안정적으로 유지되었다. 주요 사건과 Ethena의 대응을 단계별로 알아본다.
해킹 상황과 Ethena의 빠른 조치
2025년 2월 21일이다. Bybit의 콜드월렛에서 $14억 상당의 자산이 도난당했다(Forbes, 2025). 이 사건은 시장에 큰 충격을 주었다. Ethena는 신속한 조치로 USDe를 보호했다.
- USDe 자산, Bybit에 없음: Ethena는 USDe의 담보 자산을 Bybit에 직접 보관하지 않는다. 대신 Copper ClearLoop이라는 오프체인 커스터디 시스템을 사용한다. 이 시스템은 거래소와 분리된 환경에서 자산을 관리한다. 자산은 2시간마다 정산되며, Bybit 해킹이 USDe에 영향을 주지 않았다. Ethena는 “모든 스팟 자산은 거래소 밖에서 보관된다”고 밝혔다(Ethena Labs, 2025).
- $3,000만 이익, 90분 만에 실현: Ethena는 Bybit에서 선물 계약으로 $3,000만의 미실현 이익(PnL)을 보유하고 있었다. 해킹 직후 90분 내에 이 포지션을 정리했다. 다음 정산 주기에서 안전하게 처리했다. Copper ClearLoop을 활용해 위험을 줄였다. 이는 중앙화 거래소의 리스크를 최소화한 사례다.
- 유동성 급속 확대: 해킹 후 USDe 환매 요청이 급증했다. Ethena는 유동성 버퍼를 $3,000만에서 $2.5억으로 늘렸다. $1.2억 이상의 환매를 지연 없이 처리했다. USDe의 총 공급량은 2025년 2월 약 $60억이며, 환매는 2%에 해당.
빠른 조치로 USDe는 안전하게 유지되었다. Ethena의 대응은 DeFi와 중앙화 금융(CeFi)의 장점을 결합한 결과다.
USDe 가격, 금방 안정되다
스테이블코인은 $1에 페깅되어야 한다. Bybit 해킹 후 USDe의 가격 변동과 회복 과정을 살펴본다.
- 가격, 잠깐 흔들리다 회복: 해킹 직후 USDe 온체인 가격은 $0.965까지 하락했다. 몇 분 만에 $1로 회복되었다. Curve의 USDe-USDC 풀에서는 변동폭이 0.5% 미만이었다. Bybit의 USDe/USDT 시장은 유동성 부족으로 흔들렸다. 그러나 이는 USDe 자체의 문제가 아니다. Chainlink 데이터도 이를 확인한다.
- 트랜잭션, 문제없이 진행: Ethena의 스마트 계약은 해킹 중에도 정상 작동했다. 화이트리스트 사용자는 USDe를 즉시 언스테이킹하고 트랜잭션을 처리했다. 사용자 신뢰가 유지되었다.
“USDe는 온체인 환매 메커니즘이 원활히 작동하며 $1.17억의 환매를 몇 시간 안에 처리했다.” - ChainCatcher, 2025
Ethena와 USDe: DeFi 스테이블코인의 혁신
Ethena의 USDe는 전통적인 스테이블코인과 다르다. DeFi 생태계에서 어떻게 작동하는지 세분화하여 설명한다.
USDe란 무엇인가?
USDe는 Ethena Labs가 개발한 합성 달러(synthetic dollar)다. 이더리움 블록체인에서 작동한다. 기존 스테이블코인(USDT, USDC 등)은 법정화폐 담보로 가치를 유지한다. 반면, USDe는 델타 중립 전략(delta-neutral strategy)을 사용한다. 이는 스테이킹된 이더리움(stETH)과 같은 자산의 변동성을 숏 포지션으로 헤지한다. 2025년 3월 기준, USDe의 시가총액은 $60억을 돌파했다(CoinMarketCap, 2025).
델타 중립 전략의 작동 원리
델타 중립은 자산 가격 변동의 영향을 최소화한다. Ethena는 스테이킹된 자산으로 USDe를 발행한다. 동시에 선물 시장에서 숏 포지션을 열어 변동성을 상쇄한다. 예를 들어, ETH 가격이 하락하면 숏 포지션에서 이익이 발생한다. 이 이익은 USDe의 $1 페깅을 유지한다. Messari는 “Ethena는 스테이킹 수익과 펀딩 레이트를 결합해 수익을 창출한다”고 분석했다(Messari, 2024).
Ethena의 안전한 오프체인 시스템 – 왜 유용한가?
Ethena는 오프체인 시스템으로 USDe를 보호한다. 이 시스템의 장점을 자세히 알아본다.
거래소 밖에서 자산 보관
중앙화 거래소는 해킹 타겟이다. Ethena는 이를 피한다.
- 오프체인 커스터디: Copper ClearLoop은 거래소 밖에서 자산을 보관한다. 24/7/365 운영된다. 2시간마다 정산된다. Bybit 해킹 시 USDe 자산은 안전했다. 이는 DeFi와 CeFi의 리스크를 줄이는 방법이다(Chainalysis, 2025).
- 빠르게 포지션 이동: Ethena는 Bybit 헤징 포지션을 21%($12억)에서 15%($8억)로 줄였다. 대부분을 Binance로 옮겼다. 이 작업은 몇 분 만에 완료되었다. 자동화 시스템이 위험을 줄였다.
투명한 소통과 신뢰 쌓기
위기에서의 소통은 신뢰의 핵심이다.
- 정확한 업데이트: Ethena는 해킹 직후 “자산은 거래소에 없다”고 발표했다. $3,000만 이익이 점차 0으로 줄었다고 공개했다. Copper가 정산을 확인하며 투명성을 유지했다.
- Bybit과 Copper와 협력: Ethena는 Bybit 및 Copper와 협력했다. Bybit CEO Ben Zhou는 “고객 자금은 안전하다”고 밝혔다(Reuters, 2025). 업계 신뢰가 강화되었다.
USDe의 리스크와 한계
USDe는 혁신적이지만 리스크도 있다.
오프체인 의존성
Ethena는 Copper ClearLoop에 의존한다. 만약 Copper가 실패하면 자산 이동에 문제가 생길 수 있다. 그러나 Copper는 파산 방지 트러스트를 사용하며, 자산 소유권은 Ethena에 있다(Llama Risk, 2025).
시장 변동성
극단적인 시장 하락은 델타 중립 전략을 테스트한다. 비트코인 가격이 2022년 $15,000 수준으로 떨어지면 헤지 효과가 약화될 수 있다. 그러나 현재 $88,000 수준에서는 안정적이다.
결론
2025년 2월, Bybit의 $14억 해킹은 업계에 충격을 주었다. Ethena의 USDe는 강력한 대응으로 안전성을 입증했다. 오프체인 시스템으로 자산을 보호했다. $3,000만 이익을 90분 내 실현했다. 유동성을 $2.5억으로 늘려 $1.2억 환매를 처리했다. USDe 가격은 금방 안정되었다. 투명한 소통으로 신뢰를 유지했다. USDe는 DeFi와 CeFi의 융합 사례로, 큰 위험에도 잘 버텼다. 앞으로의 시장 변동성을 모니터링해야 한다.
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